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阿里国际站平台帐号·[房企图鉴]绿地控股:利润率低 依靠高杠杆高周转

时间:2020-01-11 14:34:10 点击:3562次

阿里国际站平台帐号·[房企图鉴]绿地控股:利润率低 依靠高杠杆高周转

阿里国际站平台帐号,财经上市公司研究院 大眼楼管/肖恩

持续调控政策下的房企有哪些变化?地产行业真的进入了严冬?房企真的迎来了“剩者为王”的局面?财经上市公司研究院梳理上市房企主要的经营数据,带你窥探龙头房企“过冬”的变化与应对,从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻房企之变。

本期财经上市公司研究院梳理绿地控股今年以来经营业绩表现,并与去年同期数据、主流50家上市房企经营数据均值进行比较,同时根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程,参考主流评级体系,归类经营指标并赋予相应权重,从四个方面来评估绿地控股今年以来的“中考成绩”与“改变”。

上半年,绿地控股实现营收2015.87亿元,同比增长27.54%,归母净利润89.87亿元,同比增长48.4%。中考成绩方面,绿地控股总体的成绩较好,总成绩为A-。规模优势和业务发展成绩较好,“中考”成绩分别为A、A-,但由于利润率水平较低且净负债率较高,绿地控股在盈利能力、财务实力的成绩较为一般。

基本业务方面,绿地控股2019年上半年拿地金额为556亿元,拿地面积为2202万㎡,而2018年上半年拿地金额为443.7亿元,拿地力度有所加大。绿地控股半年销售金额在克而瑞销售排行中位列第7位,同比下落1位,为1676.9亿元,较去年同期上涨4.4%。拿地强度(拿地金额/销售金额)较平稳,为0.33,销售均价与拿地均价之比为4.47。但公司存货周转率有所加大,由去年同期的0.26提升至0.29。

财务方面,绿地控股今年中期平均融资成本较2018年略有升高,为5.5%,明显低于主流上市房企平均融资成本均值6.44%。2018年数据显示,绿地控股平均融资成本为5.4%。截止上半年,公司净负债率高企,为179.73%,明显高于行业均值99.62%,但较上年末基本持平。

目前绿地控股货币资金+受限制使用资金共有866.01亿元,短期债务为942.01亿元,长期债务为2031.22亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况,绿地控股短期偿债压力指数为1.09,明显高于主流房企数据均值0.66。

规模与盈利方面,绿地控股有明显的规模优势,但盈利能力较差。2019年上半年绿地控股总资产10018.06亿元,净资产1172.43亿元,土地储备货值为19213.7亿元(以当期销售均价乘以土储面积所得),权益土储货值为17292亿元,绿地控股预收账款(合同负债)为3597.8亿元,整体规模处在主流房企的头部。

绿地控股的销售毛利率仅15.13%,三费较去年同期有所增加,销售净利率仅5.63%,大幅低于主流房企16.5%的平均水平,半年ROE为12.04%,明显落后于行业平均水平9.8%,这主要得益于公司的高杠杆和高周转。

说明:

(1) 指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。

(2) 相应指标测算成绩为财经选取一定周期内,对公开经营数据赋予相应

权重,并参考主流评级体系,进行分值计算。

(3) 上市房企数据均值为财经依据相关评价体系,筛选50家主流上市房企的一定周期内数据,进行算术平均。

(4) 上市房企经营数据统计为2018年半年数值,部分指标为测算数据,财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。

绿地控股业绩图谱如下:

【房企图鉴】

绿地控股:利润率低 依靠高杠杆高周转

融信中国:销售增长失速 利润率水平一般

首开股份:财务压力较大 存货周转率低

华发股份:净负债率居高不下 财务费用大增

佳兆业负债率仍高企 平均融资成本达8.6%

远洋集团:拿地力度下滑 盈利能力有待提升

金融街:杠杆率高企 半年ROE仅3.27%

中国奥园:存货周转率低 融资成本达7.4%

金科股份:净负债率高企 存货周转慢

宝龙地产:拿地强度低 降杠杆加速回款

大悦城:净负债率较高 净利润率同比下降

龙光地产:盈利能力强 销售费用同比大增

时代中国:逆势加大拿地力度 杠杆率走高

中骏集团:归母利润负增长 融资成本升高

【房企图鉴】

金地集团:拿地强度不减 债务超千亿

世茂房地产:逆势大力拿地 货值超万亿

中国金茂:存货周转率下滑 存短期偿债压力

融创中国上半年强拿地 销售掉至第5位

越秀地产:财务表现稳健 ROE有待提升

旭辉集团:收入增速放缓 存货周转率下降

绿地控股:利润率低 依靠高杠杆高周转

融信中国:销售增长失速 利润率水平一般

首开股份:财务压力较大 存货周转率低

华发股份:净负债率居高不下 财务费用大增

佳兆业负债率仍高企 平均融资成本达8.6%

远洋集团:拿地力度下滑 盈利能力有待提升

金融街:杠杆率高企 半年ROE仅3.27%

中国奥园:存货周转率低 融资成本达7.4%

金科股份:净负债率高企 存货周转慢

宝龙地产:拿地强度低 降杠杆加速回款

大悦城:净负债率较高 净利润率同比下降

龙光地产:盈利能力强 销售费用同比大增

时代中国:逆势加大拿地力度 杠杆率走高

中骏集团:归母利润负增长 融资成本升高

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